申万宏源:资本外流压力加大 降准概率再次提升

2021-07-29 作者:未知   |   浏览(
中国11月以USD计价的外储规模为30516亿USD,环比降低691亿USD,以SDR计价的外储规模为22542亿SDR,环比降低173亿SDR。对此大家点评如下:1、汇兑损益和美债调整拖累外储。11月USD指数大幅上行,大家测算当月汇兑损益部分导致外储减值341亿USD,而非汇兑损益部分外储实质降低350亿USD。汇兑损益对外储的拖累已连续两月超越300亿USD,显示最近USD强势是国内外储持续下滑的主要原因。除此之外,推断目前国内外储中美国国债比重约占1/3,因此最近美债价格调整也致使外储承压。2、资本外流呈加速迹象。三季度以来,非汇兑损益部分外储下滑规模基本维持逐月扩大趋势。除美债等外储资产价格波动影响以外,结合银行代客结售汇数据和USD兑人民币离岸NDF走势来看,USD持续走强背景下,人民币贬值预期也在渐渐升温,资本外流规模渐渐扩大。3、降准概率第三提高。在特朗普革命和美国经济向好的乐观预期支持下,USD大概率仍将维持强势。进入新的年度,1月份将第三迎来居民换汇和企业债务重整的高潮。预计将来2-3个月外汇储备仍将面临较大的降低重压。考虑到双节期间的季节性资金紧张,降准的概率第三提高。
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